تتخذ الأخبار الواردة من مجموعة البحر الإيطالية في الأيام الأخيرة نبرة فيلم تشويقي مالي على نحو متزايد، والذي ربما نشهد الفصل الافتتاحي منه فقط.
وبالأمس فقط جاء الإعلان عن إطلاق “الفحص الجنائي النافي للجهالة”، أي إجراء تحقيق متعمق يهدف إلى تقييم المخاطر الخفية أو المخالفات المحتملة، على أن يقوم به طرف ثالث – في هذه الحالة، شركة KPMG.
وهو تحقيق خطير للغاية، وأسبابه مبينة بوضوح في البيان الصحفي المذكور أعلاه، والذي ننقله حرفياً:
“تكبدت الشركة تكاليف كبيرة خارجة عن الميزانية في تنفيذ مشاريعها. ويعود السبب في ذلك إلى قيام مجموعة من الأفراد بتنفيذ نظام مصمم لتجاوز الحظر المفروض على تجاوز النفقات المحددة في الميزانية المعتمدة لكل مشروع. ويجري حاليا التأكد بشكل نهائي من نطاق المجموعة وهوية هؤلاء الأفراد، التي لم يتم تحديدها حاليا إلا بشكل جزئي، كجزء من إجراءات الفحص الجنائي الواجب. وسوف يتم تحديد المبلغ الإجمالي للتكاليف الخارجة عن الميزانية بدقة بعد الانتهاء من العناية الواجبة في إطار الفحص الجنائي. وقد تبين أيضًا من النتائج الأولية للتحقيقات التي أجرتها الشركة أن من بين الأفراد المتورطين في المخالفات المزعومة بعض الشخصيات البارزة في الشركة، من بين آخرين أعلنوا أنهم هم من قاموا بإعدادها وأنهم مسؤولون عن الأعمال التي تمت دون علم الرئيس التنفيذي ومجلس الإدارة والهيئات الإشرافية”.
ولكن كيف وصل الأمر إلى هذا الحد؟ ماذا حدث داخل المجموعة التي يقودها جيوفاني كوستانتينو؟
لفهم ذلك، نحتاج إلى تحليل الأحداث بالترتيب الزمني.
مجموعة البحر الإيطالية، التسلسل الزمني للأحداث
أدرجت مجموعة Sea Group الإيطالية في البورصة الإيطالية في قطاع MTA – المعروف الآن باسم Euronext Milan – في 8 يونيو 2021، بسعر طرح قدره 4.9 يورو للسهم الواحد. تمتع السهم في البداية بزخم قوي، حيث بلغ ذروته في عام 2024 بأسعار أعلى من 10 يورو. ولكن منذ ذلك الحين، دخل السهم في انخفاض مطرد، حيث تراجع بحلول نهاية يناير إلى مستوى قريب جدًا من سعر الإدراج الأصلي.
تجدر الإشارة أيضاً إلى أنه في ديسمبر 2021، استحوذت The Italian Sea Group على شركة Perini Navi مقابل 80 مليون يورو – وهي صفقة باهظة الثمن بالتأكيد، حتى بالنسبة لعلامة تجارية مرموقة كهذه. علامة تجارية تميزت بعد ذلك بشكل مأساوي بغرق سفينة Bayesian في أغسطس 2024. في هذا السياق، في حين أنه من الواضح أن The Italian Sea Group لم تكن متورطة في هذا الحدث، إلا أنه من الواضح أيضاً أن سمعة Perini، باني اليخوت الكبيرة، قد تأثرت حتماً.
يقودنا هذا إلى 18 فبراير من هذا العام، عندما أقر مجلس إدارة مجموعة البحر الإيطالية “بظهور تكاليف خارجة عن الميزانية في غالبية المشاريع الجارية” والتي“كان لهاآثار سلبية على الوضع النقدي لمجموعة TISG، بسبب الانخفاض الناتج في هوامش التشغيل، بالإضافة إلى الحاجة إلى الاستمرار في تحمل تكاليف الإنتاج للطلبات الجارية”.
وهو الوضع الذي أجبر الشركة في الوقت نفسه على تحديد خطة تعزيز مالي، تم تنفيذها من خلال قرض المساهمين: قام جيوفاني كوستانتينو، المساهم الأكبر، بضخ 25 مليون يورو من خلال شركته القابضة.
في 27 فبراير، صدر بيانان صحفيان آخران متعلقان. الأول أعلن عن استقالة رئيس مجلس الإدارة فيليبو مينشيلي (الذي حل محله جيوفاني كوستانتينو) ونائب رئيس مجلس الإدارة ماركو كارنياني؛ والثاني يتعلق باستقالة الدكتورة لورا أنجيلا تاديني، عضو مجلس الإدارة ولجنة مراقبة المخاطر.
وقد تمت استقالة الدكتور تاديني في جو من الخلاف الواضح، كما يمكن قراءته مباشرة في البيان الصحفي:
“ذكرت الدكتورة تاديني أنه على الرغم من مشاطرتها ضرورة التصدي بحزم للمرحلة الصعبة التي تمر بها الشركة وتقديرها للجهود المبذولة في هذا الصدد، فقد ظهر تباين في وجهات النظر بينها وبين بقية أعضاء مجلس الإدارة بشأن الأساليب التشغيلية التي تعتبرها الأنسب لإدارة الوضع. وعلى وجه الخصوص، كان الاختلاف يتعلق بتعيين صاحب العمل الجديد الذي حل محل الدكتور منشيلى المستقيل، والذي أعربت الدكتورة تاديني عن معارضتها له. وبما أنه لم يكن من الممكن التوصل إلى حل مشترك بشأن هذه المسألة، فقد اعتبرت الدكتورة تاديني أن الظروف لم تعد متوفرة لاستمرار ولايتها بشكل فعال”.
“أبلغ الرئيس التنفيذي مجلس الإدارة أن دفع رواتب الموظفين قد تأخر ثمانية أيام مقارنة بالتوقيت المعتاد، وذلك بسبب عدم كفاية السيولة في الفترة ما بين 4 فبراير 2026 واستكمال قرض المساهمين من شركة جي سي القابضة، المنسوب إلى جيوفاني كوستانتينو، والذي تم صرفه في 19 فبراير 2026″.
ويشير البيان الصحفي نفسه أيضًا إلى طلب الدفع الوارد من شركة إنترناشيونال فاكتور إيطاليا سبا، وأنه في أعقاب هذا الطلب، قدم مجلس مراجعي الحسابات القانونيين تقريرًا إلى مجلس الإدارة عملاً بالمادة 25-ثالثًا من المرسوم التشريعي رقم 14/2019، مشيرًا إلى احتمال وجود الشروط المشار إليها في المادة 2، الفقرة 1، الحرفين (أ) و (ب) من نفس المرسوم.
هذا إشعار مهم للغاية، يتعلق بالتحقق من احتمال وجود حالة أزمة و/أو تقييم القدرة على تحمل الديون.
ولإكمال الصورة المقلقة بالفعل، كان سعر السهم في حالة هبوط حر منذ 18 فبراير، وفي وقت كتابة هذا التقرير، كان يتم تداوله عند 1.8 يورو للسهم الواحد.
